遞表深交所創(chuàng)業(yè)板近14個月后，浙江開創(chuàng)電氣股份有限公司（以下簡稱，開創(chuàng)電氣）迎來上會大考。

(資料圖片僅供參考)

而擺在開創(chuàng)電氣眼下的當(dāng)務(wù)之急莫過于經(jīng)營業(yè)績下滑的壓力。

無論是近三年，還是2022年，開創(chuàng)電氣“下坡路”態(tài)勢都尤為明顯。

成立于2015年12月，開創(chuàng)電氣主要從事手持式電動工具整機及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易，是一家專業(yè)的電動工具制造商。

官網(wǎng)顯示，開創(chuàng)電氣長期為美國Harbor Freight Tools、德國博世（BOSCH）、美國史丹利(行情002588,診股)百得（Stanley Black&；Decker）、法國安達(行情300902,診股)屋（Adeo）等國外知名企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

“經(jīng)過多年的OEM經(jīng)驗，開創(chuàng)不僅僅是一家工具制造商，也是一家解決方案的提供者?！惫具@樣介紹道。

01

處境艱難：營收凈利潤大跌

招股書顯示，2019年至2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.78億元、6.83億元和8.06億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6322.86萬元、9134.82萬元和6749.29萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤5730.88萬元、8591.47萬元和5718.56萬元。

不難看出，開創(chuàng)電氣雖然2021年營收創(chuàng)新高，但歸母凈利潤卻大幅潰敗。簡單計算，2021年，開創(chuàng)電氣歸屬于母公司所有者的凈利潤下降26.11%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤下降33.44%。

開創(chuàng)電氣表示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入呈不斷上升趨勢，2021 年凈利潤有所下滑主要系原材料成本上升和美元兌人民幣匯率影響。

2021年的盈利能力下滑與2022年的進一步潰敗，都令開創(chuàng)電氣持續(xù)承壓。

招股書披露，2022年6月末，開創(chuàng)電氣資產(chǎn)總額和負債總額較2021年末均有所下降，其中資產(chǎn)總額由2021年末的4.45億元下降至4.16億元，同比下降6.39%。

2022年1-6月，公司營業(yè)收入為3.06億元，同比下降17.54%，主要系受疫情影響，2022年4月-5月公司生產(chǎn)停工近1個月所致。

2022年1-6月，公司實現(xiàn)凈利潤2579.40萬元，同比下降12.50%，下降幅度小于收入變動幅度，主要由于：1,2022年2季度以來美元兌人民幣持續(xù)升值，1-6月確認匯兌損益415.32萬元，上年同期匯兌損益為135.73萬元（損失），同比相差551.05萬元；

2,2022年1-6月政府補助確認其他收益825.17萬元，其他收益合計較上年同期增加328.67萬元；

3，由于生產(chǎn)停工及營業(yè)收入下降，公司期間費用相應(yīng)減少，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用合計同比減少257.32萬元。

2022年1-6月，歸屬于母公司股東的凈利潤為2921.11萬元，同比下降2.03%，降幅小于凈利潤變動幅度，主要系公司持股55%的子公司杉谷貿(mào)易經(jīng)營初期虧損有所擴大所致。

2022年1-6月，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東的凈利潤為2257.40萬元，少于歸屬母公司股東的凈利潤663.71萬元，差額主要系政府補助對當(dāng)期損益的影響。

開創(chuàng)電氣表示：2022年1-6月，受新冠疫情影響，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)一定幅度下降，但該影響為暫時性沖擊，不會導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)大幅下滑。電動工具市場需求依然旺盛，疫情對市場需求的擾動因素逐步消退。根據(jù)Frost&；Sullivan預(yù)計，2020年至2025年電動工具主要市場北美/亞太/歐洲地區(qū)市場規(guī)模5年CAGR將達7.8%/6.5%/3.3%，公司主要市場位于北美和歐洲，未來市場需求依然將保持良好增長。隨著歐美國家減少疫情防控措施，居民消費意愿和消費能力將逐漸恢復(fù)，市場零售庫存恢復(fù)正常水平、疫情對行業(yè)的擾動因素消退，電動工具市場需求將恢復(fù)正常增長態(tài)勢。

據(jù)悉，開創(chuàng)電氣外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比重均超過80%。2019-2021年，外銷收入分別為3.97億元、5.58億元和6.68億元。

針對如何提振凈利潤及核心盈利能力方面，《港灣商業(yè)觀察》多次聯(lián)系開創(chuàng)電氣董事會秘書張垚嗣，未能收到回應(yīng)。

顯而易見，如果從上半年營收和凈利潤數(shù)據(jù)上看，2022全年開創(chuàng)電氣的經(jīng)營壓力想必不小。

02

原材料波動風(fēng)險，毛利率清一色大跌

業(yè)務(wù)層面，報告期內(nèi)，開創(chuàng)電氣主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例分別為99.01%、96.17%和98.98%。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)從2019年的4.73億元增長至2021年的7.97億元，年復(fù)合增長率為29.79%。公司其他業(yè)務(wù)收入占比較低，主要為口罩貿(mào)易、廢料和模具銷售收入，2020年受疫情影響公司新增口罩貿(mào)易業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，因此其他業(yè)務(wù)收入較2019年增加較多，2021年公司停止口罩貿(mào)易業(yè)務(wù)。

毛利率方面，2019年、2020年和2021年，開創(chuàng)電氣主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.11%、26.41%和18.38%。為保持可比性，剔除計入成本的運輸費以及亞馬遜平臺傭金與配送費的影響，2020年和2021年主營業(yè)務(wù)毛利率為29.89%和21.28%。2020年相比2019年，自產(chǎn)產(chǎn)品以及外購產(chǎn)品的毛利率均呈上升趨勢，因此主營業(yè)務(wù)毛利率有所增長。2021年，受原材料漲價和美元貶值等因素影響，公司主營業(yè)務(wù)毛利率有所下滑。

倘若進一步研究發(fā)現(xiàn)，開創(chuàng)電氣主要產(chǎn)品銷售毛利率近乎清一色下降，這三年來無論是自產(chǎn)產(chǎn)品，還是外購產(chǎn)品，都下滑頗大。

開創(chuàng)電氣表示，未來，如果公司不能通過提升產(chǎn)品研發(fā)能力，提高智能化生產(chǎn)制造水平，維持和增強產(chǎn)品市場競爭力，合理控制貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占比，或公司不能采取有效措施積極應(yīng)對匯率波動、原材料價格變化對毛利率的影響，公司將面臨產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險，進而對公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。

與此同時，原材料漲價則直接影響到開創(chuàng)電氣的毛利率前景。

按其評估，2019年、2020年、2021年，假設(shè)公司主要產(chǎn)品原材料采購價格均上漲1%，將分別使毛利率下降0.59%、0.59%、0.67%。按照公司2021年主要原材料加權(quán)平均上漲幅度25.35%測算，公司毛利率將下降7.17%。

值得關(guān)注的還有，招股書披露，開創(chuàng)電氣實際控制人吳寧及其配偶陳娟承擔(dān)的個人負債及對外擔(dān)保共計1.34億元（不含利息），其中吳寧個人負債金額1159.70萬元，主要為個人小額借款和房貸，未出現(xiàn)到期未清償?shù)那闆r；為金磐機電等第三方債務(wù)提供擔(dān)保金額1.22億元。

“假如實控人存在較大債務(wù)擔(dān)保的話，投資者確實需要密切留意，無論是實控人自身，亦或是實控人家族是否存在巨額債務(wù)壓力?！庇卸壥袌鐾顿Y者告訴《港灣商業(yè)觀察》。

開創(chuàng)電氣本次擬募集資金5.39億元元，其中2.02億元用于年產(chǎn)100萬臺手持式鋰電電動工具生產(chǎn)線建設(shè)項目、6818.46萬元用于年產(chǎn)100萬臺交流電動工具建設(shè)項目、3659.88萬元用于研發(fā)中心項目、8214萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)拓展及品牌建設(shè)提升改造項目、1.5億元用于補充營運資金。

換言之，如果開創(chuàng)電氣上市進程存在變數(shù)的話，開創(chuàng)電氣實控人是否會發(fā)生債務(wù)擔(dān)保問題，繼而影響公司正常運轉(zhuǎn)，亦將值得關(guān)注。