繼全面注冊制下首批16家主板企業(yè)全數過會后，滬市主板上市審核會議時隔一個多月再啟。引人關注的是，其重啟后第一份發(fā)出的上會結果即為“暫緩審議”。

(資料圖)

日前，上交所上市審核委員會召開2023年第33次審議會議。根據審議結果，安邦護衛(wèi)集團股份有限公司（簡稱“安邦股份”）首發(fā)事項被按下了“暫停鍵”。

在招股書中，安邦股份將自己定位為一家“綜合性的安全服務提供商”。由于A股目前尚無專門提供安全服務的“同行”公司，故安邦股份在IPO闖關之始就被冠以“武裝押運第一股”之名。

如今，“武裝押運第一股”變“主板注冊制暫緩第一股”，哪些因素成為公司上市途中的“攔路虎”？

地域色彩濃厚

招股書上會稿顯示，安邦股份主要從事金融安全服務、綜合安防服務和安全應急服務，是一家綜合性的安全服務提供商。2022年度，公司金融安全服務、綜合安防服務、安全應急服務分別占總營收的72.45%、24.03%和3.52%。

據了解，公司成立之初主要為浙江省內銀行等金融機構客戶提供現金押運服務，后依托金融押運積累的車輛、員工、基地（金庫）等資源優(yōu)勢，將服務范圍延伸到金融外包服務（包括尾箱寄庫、現金清分、自助設備托管、現金庫租賃等）。

從出身來看，安邦股份曾隸屬于浙江省公安廳。當前股權結構上，國資公司為安邦股份控股股東，持有股份比例為55.8%，浙江省國資委為公司實際控制人。

回溯可見，由于槍支管理及公安屬地管轄等原因，武裝押運企業(yè)誕生伊始，就是由各地公安機關牽頭組建，負責本轄區(qū)內的押運工作。

這種“血脈關系”亦體現在人事履歷上，如安邦股份現任董事長、黨委書記吳高峻，就曾有過十余年在浙江省人大辦公廳和浙江省公安廳任職的經歷。

而安邦股份作為國內首個全省域覆蓋的武裝押運企業(yè)，也幾乎“包攬”了浙江省的全部武裝押運資質。據招股書披露，目前浙江省具備武裝押運業(yè)務資質的公司共12家，分別為安邦股份，及安邦股份下屬10家控股公司和1家參股公司，覆蓋浙江省全部11個地市。

扎根浙江、深耕本土，讓安邦股份有了一騎絕塵的“當地市占率”。根據中國人民銀行杭州中心支行發(fā)布的《浙江省金融運行報告》（2022），截至2021年底，浙江省內銀行網點數量為13266個（不含政策性銀行）。其中，安邦股份服務的網點數量為10154個，占浙江省內網點數量的比重約為76.54%。

從發(fā)展趨勢來看，在押運行業(yè)的創(chuàng)建初期，脫胎于各行政區(qū)域市級公安局的特殊身份，曾對業(yè)內企業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用。然而，隨著與當地公安機關的逐步“脫鉤”，“獨立的市場化經營主體”已成為當前守押公司的發(fā)展新要求。

對此，上市委要求安邦股份結合報告期內業(yè)務訂單的獲取方式、服務內容、定價模式以及同行業(yè)毛利率對比情況，說明是否存在利用控制地位開展不正當競爭，是否具有獨立面向市場的能力。

業(yè)務拓展乏力

濃厚的地域特色成就了安邦股份在浙江省內武裝押運行業(yè)的“龍頭地位”，卻反過來成了公司“開疆拓土”的一大掣肘。

一方面，數據顯示，2016-2021年，浙江銀行業(yè)金融機構營業(yè)網點總數（不含政策性銀行）分別為12779個、12536個、13165個、12929個、13100個、13266個，基本保持穩(wěn)定。公司省內業(yè)務增長空間臨近“天花板”。

另一方面，早前國家對武裝押運行業(yè)“管辦一體”式的經營模式，讓業(yè)內公司呈現出規(guī)模較小、數量較多，無法集中發(fā)展的特征。目前，我國共有保安服務公司1.5萬余家。全國范圍內武裝押運企業(yè)主要在各自市、縣區(qū)域內經營，且一個城市只設立一家至兩家武裝押運企業(yè)。

與此同時，移動支付普及、數字貨幣推廣對金融安全服務業(yè)務的深度變革，也帶來了安邦股份守押業(yè)務增長乏力的隱憂。隨著社會整體現金使用量的不斷下降，公司傳統業(yè)務亟待轉型。

市場拓展的瓶頸體現在經營業(yè)績上，近年來，安邦股份在營收穩(wěn)步增長的同時，凈利潤卻并未有明顯提升。2020年至2022年，公司營收分別為20.64億元、21.97億元和23.79億元；對應的歸母凈利潤則分別為1.05億元、8544.13萬元和1.03億元。

安邦股份在招股書中解釋稱，公司2020年凈利潤水平較高，主要原因為地方政府出臺社保減免政策，當年營業(yè)成本相對降低。隨著該政策取消，公司2021年凈利潤較2020年出現下滑。

對此，上市委要求安邦股份結合所處行業(yè)特性、區(qū)域經營現狀等，論證說明公司是否存在市場拓展乏力、跨區(qū)域發(fā)展障礙的風險，經營業(yè)績是否持續(xù)穩(wěn)定。

值得一提的是，“是否符合主板大盤藍籌定位”同樣被列為審議現場問詢的重點。根據證監(jiān)會及上交所關于首次公開發(fā)行股票的相關規(guī)定，主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。

縱觀安全服務領域公司的上市情況，目前僅國有控股上市公司廣電運通以收購武裝押運公司方式涉足安全服務領域，旗下子公司廣電安保已在全國并購及設立了近40家武裝押運及金融外包服務企業(yè)。與此同時，業(yè)內還有亳州保安、平安守押、漢衛(wèi)股份和中能數科等4家企業(yè)在新三板掛牌，尚未有業(yè)內公司通過IPO直接登陸主板市場。

另外，記者注意到，上市委還要求公司說明申請文件中關于員工薪酬、勞務派遣人數等披露是否真實、準確、完整。

據披露，目前安邦股份擁有1萬6千余名員工，專業(yè)押運車2100余輛、基地（金庫）28個。2020-2022年，公司勞務派遣用工的人數分別為382人、447人、421人，分別占到總用工人數的2.21%、2.65%、2.53%。

（文章來源：上海證券報）