在股價(jià)低迷一年多之后，安防龍頭股?？低?行情002415,診股)終于出手。9月15日晚間，?？低暪?，公司擬用自有資金20億元~25億元，以不超過40元/股的價(jià)格，回購(gòu)公司股票?；刭?gòu)股票，彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心和對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的高度認(rèn)可。

(資料圖)

千億私募高毅資產(chǎn)明星基金經(jīng)理馮柳更是繼續(xù)海康威視。最新披露的?？低暻笆蠊蓶|名單顯示，截至9月15日，馮柳繼續(xù)加倉(cāng)?？低?，持股數(shù)量從中報(bào)的4億股增至4.3億股，足足加倉(cāng)了3000萬股，繼續(xù)為公司第四大流通股東。其占公司總股本比例也由二季度末的4.22%提升至4.56%。按9月15日收盤價(jià)28.99元估算，馮柳單只基金持倉(cāng)海康威視的市值已經(jīng)達(dá)到124.66億元。

不僅高毅資產(chǎn)的“高毅鄰山 1 號(hào)遠(yuǎn)望基金”重倉(cāng)?？低晢纹笔兄党^100億元，另有兩家來自廣東的百億私募同樣單只基金押注白酒龍頭——貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)市值長(zhǎng)期居于百億元之上。

越跌越買，高毅資產(chǎn)馮柳繼續(xù)加倉(cāng)?？低?/p>

受業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，以及美?guó)制裁風(fēng)波影響，安防龍頭?？低暪蓛r(jià)近年來跌跌不休。不僅今年以來跌幅超40%，自去年7月的68.48元/股高點(diǎn)以來，股價(jià)下挫54.14%。流通市值雖然依舊高達(dá)2700多億元，但是較昔日高點(diǎn)早已不能同日而語。

海康威視在近期也是罕見出手回購(gòu)，擬用自有資金20億元~25億元，以不超過40元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股票。據(jù)光大證券(行情601788,診股)測(cè)算，在回購(gòu)股份價(jià)格不超過40元/股的條件下，按此次回購(gòu)金額最高限額人民幣25億元測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不高于6,250萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.66%。

馮柳對(duì)?？低暤闹貍}(cāng)已經(jīng)持續(xù)多個(gè)季度，在2020年三季度首次進(jìn)入?？低暻笆罅魍ü蓶|后，除了2021年一季度有減持動(dòng)作外，馮柳一直在增持?？低?，持股數(shù)量也從最初的2.31億股增至4.3億股。不過從股價(jià)表現(xiàn)來看，以2021年7月為分水嶺，上半段時(shí)間股價(jià)快速爬升，下半段則加速下跌。

因此，對(duì)于馮柳繼續(xù)加倉(cāng)?？低暤膭?dòng)作，也有不少網(wǎng)友認(rèn)為是因?yàn)榻档统杀狙a(bǔ)倉(cāng)，更有網(wǎng)民表示其在“豪賭”。不過馮柳的投資體系是鮮明的逆向投資，思維方式是對(duì)看得見的信息尋求恰當(dāng)?shù)囊暯恰?duì)看不見的部分展開大膽推論和遐想，將市場(chǎng)階段進(jìn)行劃分，歸為簡(jiǎn)單、復(fù)雜和可逆三個(gè)階段，在簡(jiǎn)單階段開倉(cāng)，依靠該階段的簡(jiǎn)單特性度過煎熬階段，然后在利潤(rùn)的安慰下就比較容易度過復(fù)雜階段，在可逆階段進(jìn)行下一個(gè)目標(biāo)的尋找和切換準(zhǔn)備。

除了重倉(cāng)?？低暤氖兄党^百億元以外，馮柳的重倉(cāng)股還包括恒立液壓(行情601100,診股)、同仁堂(行情600085,診股)、紫光國(guó)微(行情002049,診股)、益豐藥房(行情603939,診股)、華潤(rùn)三家等。不過與去年同期相比，重倉(cāng)股市值從364億元降至308億元，降幅為15%。不過據(jù)此前報(bào)道，馮柳近年來騰挪了部分倉(cāng)位布局港股。

單票押注貴州茅臺(tái)超百億元，兩家百億私募什么來頭？

與私募基金倉(cāng)位靈活，單票持倉(cāng)無限制不同，公募基金對(duì)倉(cāng)位的限制包括，單只基金持同一股票不得超過基金資產(chǎn)的10%，以及公募基金倉(cāng)位不得低于65%。這樣既可以避免因單只基金持股集中導(dǎo)致的股價(jià)大起大落，以及在股市回調(diào)的時(shí)候出現(xiàn)大量拋售的風(fēng)險(xiǎn)。

也正因?yàn)楣技扔袀}(cāng)位上限，也有倉(cāng)位下限要求，所以在牛市行情中，倉(cāng)位處理較為靈活的私募往往會(huì)大幅跑贏公募；而在震蕩市，私募也可以降低倉(cāng)位避險(xiǎn)，從而較好控制回撤。

規(guī)模較小的私募在發(fā)展初期往往會(huì)通過集中持股的方式迅速實(shí)現(xiàn)凈值、規(guī)模的增長(zhǎng)，不過隨著管理規(guī)模的增長(zhǎng)，出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需求，其持股集中度普遍會(huì)降低，單票持倉(cāng)也有嚴(yán)格限制。尤其是部分百億私募，其持倉(cāng)行業(yè)與個(gè)股的嚴(yán)格程度絲毫不遜色于公募。

不過也有例外，在“新生代”百億私募中，也有持股集中的管理人，正圓投資就是其中之一。憑借連續(xù)幾年的翻倍收益，正圓投資也是在2021年成功晉級(jí)百億，對(duì)于成績(jī)的取得，其創(chuàng)始人廖茂林在訪談中也表示，自己是高倉(cāng)位的策略，加上不做擇時(shí)擇機(jī)，管理的產(chǎn)品一直會(huì)保持比較穩(wěn)定的倉(cāng)位，除此之外，由于早期資金都是自己和朋友的，除了滿倉(cāng)，還會(huì)用上兩融，通過加杠桿增加產(chǎn)品的進(jìn)攻性。

正因如此，也造就了“正圓壹號(hào)”的業(yè)績(jī)，該基金成立于2016年7月14日。不過從二季度披露的數(shù)據(jù)來看，“正圓壹號(hào)”雖進(jìn)入中鎢高新(行情000657,診股)等三只個(gè)股的前十大流通股東，但是期末持股市值也僅1.85億元，相較于其管理的百億規(guī)模，占比較低。

廖茂林備受投資者關(guān)注。廖茂林還喜歡買高彈性的標(biāo)的，當(dāng)預(yù)期差兌現(xiàn)時(shí)，股價(jià)上漲空間較大。

在股民的討論中，中環(huán)股份（現(xiàn)改名為TCL中環(huán)(行情002129,診股)）被視為廖茂林成名的重要個(gè)股。在2020年四季度，“正圓壹號(hào)”首次進(jìn)入該股的前十大流通股東，期末持股市值為4.06億元，在2021年三季度，持股市值已經(jīng)翻倍，為8.93億元。“正圓壹號(hào)”最后一次出現(xiàn)在中環(huán)股份的前十大流通股東是2021年四季度。期間，除2021Q4外，其余季度均錄得正漲幅，股價(jià)也是成功實(shí)現(xiàn)翻倍。

對(duì)此，廖茂林也表示自己是左側(cè)布局，在價(jià)格較低的位置買入，等待較長(zhǎng)的時(shí)間迎來基本面的兌現(xiàn)。在廖茂林的投資框架中，如果買一家公司，一定要確定未來一年大概率能有一倍以上的盈利空間才會(huì)下手，所以在過去幾年的盈利來源主要周期股或成長(zhǎng)股。

除了對(duì)熱門賽道的“精準(zhǔn)”把握，也有私募長(zhǎng)期重倉(cāng)貴州茅臺(tái)，通過“做時(shí)間的朋友”成功晉級(jí)百億。

白酒龍頭，亦是價(jià)值投資典范的貴州茅臺(tái)前十大流通股東中，有兩家私募長(zhǎng)期穩(wěn)居，分別是金匯榮盛、瑞豐匯邦，均來自廣東。截至2022Q2，兩家私募重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的市值已經(jīng)分別達(dá)到130.61億元、128.77億元，并且在二季度雙雙加倉(cāng)。在2018年四季度，瑞豐匯邦旗下產(chǎn)品開始現(xiàn)身貴州茅臺(tái)前十大流通股東名單，金匯榮盛旗下產(chǎn)品則是2019年二季度首次現(xiàn)身。

作為A股價(jià)值投資之王，貴州茅臺(tái)成就的百億私募還不止如此。早在2001年上市之初，貴州茅臺(tái)就引起“民間股神”林園的關(guān)注；2004年東方港灣成立，但斌加大倉(cāng)位布局貴州茅臺(tái)，還表示茅臺(tái)是酒中的黃金，送錢的活菩薩，也因此被稱為“最懂茅臺(tái)的投資人”。