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主要邏輯：

1、供給方面：冷修放緩，供應(yīng)短期剛性維持?，F(xiàn)貨價格反彈，利潤出現(xiàn)恢復(fù)，部分廠家虧損疊加庫存高企，由于冷修特性以及近期需求預(yù)期回暖，短期集中冷修概率不大。節(jié)后冷修不及預(yù)期，且部分產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，預(yù)計短期供應(yīng)仍保持剛性。

2、需求方面：深加工訂單環(huán)比好轉(zhuǎn)有限，補庫需求或漸入尾聲。地產(chǎn)銷售環(huán)比回升，同比已經(jīng)轉(zhuǎn)正，持續(xù)性有待觀察，且銷售好轉(zhuǎn)向資金以及玻璃需求傳導(dǎo)仍需時間。下游深加工廠3月低訂單天數(shù)12.8天左右，環(huán)比減少0.1天，同比21年仍舊偏弱?？傮w而言，短期需求有一定脈沖，但持續(xù)性仍待觀察，從資金角度來看短期需求修復(fù)仍不樂觀，更看好下半年需求復(fù)蘇。

3、庫存方面：本周庫存持續(xù)去化，降幅有所擴大。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5956.7萬重箱，環(huán)比-7.32%，同比-9.21%。

4、利潤方面：現(xiàn)貨不斷上調(diào)，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。本周大部分地區(qū)價格有所上調(diào)，絕大部分產(chǎn)線盈利有所好轉(zhuǎn)，虧損產(chǎn)線較少。

5、總體來看：中下游庫存水平中性偏低，但弱現(xiàn)實或制約補庫的持續(xù)性。由于供應(yīng)端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，年后地產(chǎn)資金難以緩解，總量高庫存下，預(yù)計價格仍面臨一定壓力，但下方空間有限。當(dāng)前首要是關(guān)注終端需求能否承受庫存的流動，從深加工訂單來看我們認為比較困難，因此若現(xiàn)貨產(chǎn)銷回落，則價格或面臨一定壓力。今年地產(chǎn)政策預(yù)期積極，且供應(yīng)端仍有收縮空間，若地產(chǎn)資金改善或宏觀預(yù)期走強則玻璃價格能出現(xiàn)一定修復(fù)。

操作建議：區(qū)間操作與逢低做多。

風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險)；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期(上行風(fēng)險)

震蕩